한화솔루션㈜은 2020년 1월 한화케미칼과 한화큐셀앤드첨단소재의 통합으로 설립된 에너지·소재 기술 기반의솔루션 제공 기업이다. 1965년 한국화성공업으로 설립되어 여러 차례 사명 변경과 합병을 거쳐 현재의 형태를 갖추었다.
사업 부문
한화솔루션은 다음과 같은 주요 사업 부문을 운영하고 있다:
- 케미칼 부문: 폴리에틸렌(PE), 폴리염화비닐(PVC), 가성소다 등 석유화학 제품을 생산한다.(매출의 49%)
- 큐셀 부문: 태양광 셀 및 모듈 생산, 발전소 건설 및 운영, 전력 리테일 등 태양광 에너지 관련 토털 솔루션을제공한다.(매출의 44%)
- 인사이트 부문: 에너지 솔루션, 프리미엄 라이프스타일, 도시 개발 등 다양한 분야에서 새로운 비즈니스 기회를 모색한다.(매출의 7%)
한화그룹 내 위치 및 경영진
한화솔루션은 한화그룹의 핵심 계열사 중 하나로, 그룹의 에너지 및 소재 분야를 담당하고 있다. 현재 한화솔루션은 전문 경영인 체제로 운영되고 있으며, 대표이사로는 남정운(케미칼 부문), 홍정권(큐셀 부문), 김동관(전략부문)이 있다. 특히 김동관 대표이사는 한화그룹 김승연 회장의 장남이다.
최근 주가 정보
| 주가 (3/5 기준) | 21,050원 |
| 거래량 | 1,829,330주 |
| 시가총액 | 36350 |
| 52주 최고/최저 | 34,550원 / 14,860원 |
| 외인소진율 | 14% |
| 최대주주 및 관계인 지분율 | 보통주 36.47% ((주)한화 36.31%), 우선주 24.92% |
최근 실적 요약
(1) 주요 재무 지표
| 항목 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024(E) |
| 매출액 (억원) | 107,252 | 131,308 | 132,887 | 115,043 |
| 영업이익 (억원) | 7,383 | 9,237 | 6,045 | -3,849 |
| 영업이익률 | 7% | 7% | 5% | 적자전환 |
한화솔루션은 2023년 영업이익 6,045억 원을 기록하며 전년 대비 감소하였으며, 2024년에는 -3,849억 원의 영업손실이 예상된다. 이는 석유화학 업황 악화 및 원자재 가격 변동성 확대의 영향을 받은 것으로 분석된다.
(2) 재무 안정성
| 항목 | 2023 | 2024(E) |
| 현금 (억원) | 19,560 | 20,319 |
| 이자성 부채 (억원) | 93,490 | 134,470 |
시장 상황 및 전망
한화솔루션은 석유화학과 태양광이라는 두 개의 핵심 사업을 운영하며, 업황 변화에 따른 리스크와 기회가 공존하고 있다.
한화솔루션의 석유화학 사업은 폴리에틸렌(PE), 폴리염화비닐(PVC), 가성소다 등을 포함하는데,현재 석유화학 업계는 중국의 생산량 증가와 글로벌 수요 둔화로 인해 공급 과잉상태에 놓여 있다.
- 공급 과잉 문제: 중국의 에틸렌 생산량이 2020년 3,227만 톤에서 2023년 5,174만 톤으로 증가하며 자급률이 98%까지 상승하였다. 이에 따라 한국과 다른 아시아 국가들의 석유화학 수출 경쟁력이 약화되고 있다.
- 수요 둔화: 중국 경기 둔화와 글로벌 경제 침체로 인해 건설, 자동차, 가전 등의 석유화학 제품 소비가 감소하고 있으며, 이는 한화솔루션의 석유화학 사업에도 부담으로 작용하고 있다.
- 중국 경기 부양 기대감: 중국 정부의 경제 부양 정책이 시행되면 석유화학 제품 수요가 일정 부분 회복될 수 있으나, 공급 과잉 해소가 선행되지 않는다면 가격 상승 효과는 제한적일 것으로 보인다.
한화솔루션의 태양광 사업 전망은 긍정적이라고 볼 수 있는데, 지난 2년간 중국의 지나친 증설로 주요 지역내 태양광제품 재고가 과도하게 쌓였지만, 25년도에는 북미, 유럽 등의 주요 지역내 수급 개선이 나타날 수 있는 여건이 마련되었음
- 미국 시장 성장 기회: 미국은 인플레이션 감축법(IRA) 시행을 통해 자국 내 태양광 생산을 강화하고 있으며, 중국산 태양광 제품에 대해 추가 관세를 부과하고 있다. 이에 따라 한화큐셀 등 한국 기업이 북미 시장에서 반사이익을 얻을가능성이 크다.
- 중국산 제품 견제: 미국은 중국산 태양광 제품이 동남아 국가를 거쳐 우회 수출되는 것을 방지하기 위해 말레이시아, 베트남, 태국, 캄보디아에서 수입되는 태양광 패널에 대해 관세를 부과하고 있으며, 이는 한화큐셀의 시장 점유율확대에 유리하게 작용할 수 있다.
- 유럽 및 기타 시장 동향: 유럽은 재생에너지 확대 정책을 추진하고 있으며, 일본, 인도 등도 태양광 발전 투자 확대를 진행 중이다.
투자포인트와 리스크
- 다각화된 사업 포트폴리오: 케미칼, 태양광, 소재 등 다양한 사업 부문을 보유하여 안정적인 수익 구조를갖추고 있다.
- 글로벌 태양광 시장에서의 경쟁력: 한화큐셀 브랜드를 통해 글로벌 태양광 시장에서 높은 점유율을 유지하고 있고, 태양광 제품의 수급 개선이 될 경우 북미가 가장 빠르게 강한 강도로 나타날 가능성이 높고, 포트폴리오내에서 북미 비중이 빠르게 높아지고 있는 동사가 가장 큰 수혜를 받을 수 있다.
그러나 여전히 석유화학 부분의 마진 감소와 부진이 회복되기 어려운 상황이라는 점과 미국의 한국 제품에 대한 관세부과, 지속되고 있는 경기 침체라고 하는 리스크 요인도 고려해야 한다
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