모터 시장의 강자인 하이젠알앤엠, 로봇 액추에이터도 잘 만들겠지?

오늘 로봇주들 전반적인 강세와 함께, 휴머노이드 로봇 개발에 있어 액추에이터가 핵심 부품이고, 이를 개발하고 있는 모터 부분 경험이 많은 하이젠알앤엠이 유망하다는 증권사 리포트가 발간되면서 하이젠알앤엠이 2일 연속 강세를 보이고 있다. 로보티즈, 티로보틱스를 분석하고 투자하면서 이 업체도 해야하나 고민하다가 뭐 3종목씩이나...하고 넘겼는데 오늘 주가 상승세를 보고 기존에 정리했던 내용을 보강해 분석해봤다.

주가 관련 정보

주가(3/12 장중)	36,250원
거래량	2,257,042주
시가총액	11,305억원
52주 최고/최저	50,900원 / 6,810원
외인소진	3.73%
최대주주 및 관계인	74.53%

주요 실적 요약

	매출액 (억원)	영업이익 (억원)	영업이익률 (%)
2021	852	22	3%
2022	875	49	6%
2023	772	43	6%
2024	759	-4	적자전환

기타 재무 관련 지표

분	2023 (억원)	2024 (억원)
현금 (장단기 금융상품 포함)	257	360
이자성부채	400	292
Dilution 가능주식	0	0

*2024년 3분기 기준

하이젠알앤엠은 어떤 회사?

하이젠알앤엠 주식회사는 2007년 9월 설립된 모터 및 구동 모듈 전문 기업이다. 이 회사는 2008년 1월 오티스엘리베이터코리아의 산업용모터사업부문(구 LG전자 모터사업부)을 인수하면서 본격적인 사업을 시작하였다.
주요 사업 분야는 범용 모터, 서보모터 및 드라이브, 로봇용 액추에이터, 전기차(EV)용 모터 및 인버터 등이다. 2024년 3분기 기준 주요 제품별 매출 비중은 범용 모터 76.7%, 서보모터·드라이브 20.7%, EV모터·인버터 2.7%이다.
하이젠알앤엠은 2018년부터 로봇용 액추에이터 사업을 신성장동력으로 삼고 고객 맞춤형액추에이터를 연구개발하는 등 매출 확대를 위해 노력 중이다. 또한, 2023년 사명을 하이젠모터에서 하이젠알앤엠으로 변경하여 로봇 액추에이터와 구동모듈 공급자로서의 의지를 표명하였다.
본사는 경상남도 창원시에 위치하고 있으며, 2024년 6월 27일 코스닥 시장에 상장하였다. 직원 수는 2024년 9월 기준으로 256명이다.

시장 환경 분석

모터시장

글로벌 전기 모터 시장은 2024년에 1,455억 달러 규모로 평가되었으며, 2032년까지 연평균 성장률 7.52%로 성장할 것으로 예상된다. 또한, 전기자동차(EV) 모터 시장은 2024년 237억 5천만 달러에서 2032년 739억 9천만 달러로 성장하여 예측 기간 동안 연평균 성장률 15.2%를 기록할 것으로 예상된다.
국내 모터 시장은 다양한 산업 분야에서 핵심적인 역할을 수행하며, 특히 제조업, 자동차, 가전제품, 로봇 산업 등에서 광범위하게 활용되고 있으나 로봇 액추에이터와 같은 고부가가치 모터 부품의 경우, 국내 생산보다는 해외 수입에 의존하는 경향이 있다. 국내 업체들로는 HD현대일렉트릭, 효성중공업, 하이젠알앤엠 등이 대표적인 업체이다.

하이젠알앤엠이 제작중이 모터(자료: https://16minuteup.tistory.com/121)

로봇 액추에이터 시장

로봇 액추에이터는 로봇의 움직임을 제어하는 핵심 부품으로, 로봇의 성능과 기능을 결정짓는 중요한 요소이다.국내 로봇 액추에이터 시장은 아직 초기 단계에 있으며, 많은 부품을 해외에 의존하고 있다. 특히, 고정밀 감속기와 같은 핵심 부품은 일본 등 해외 기업의 제품에 크게 의존하고 있다.
글로벌 로봇 액추에이터 시장은산업 자동화의 확산과 로봇 기술의 발전으로 인해 빠른 성장이 예상된다. 세계 로봇 및 자동화 액추에이터 시장규모는 2024년부터 2030년까지 연평균 성장률 11.5%로 성장하여 2030년까지 약 374억 달러에 이를 것으로 예측되고 있는데, 이러한 글로벌 성장 추세에 발맞추어, 국내 로봇 액추에이터 시장도 확대될 것으로 전망된다.

투자포인트

모터시장에서의 경쟁력

모터 시장에서는 시장 점유 안정적으로 HD현대일렉트릭, 효성중공업 이어 3위이다. 내압방폭형 서보모터 생산능력을 보유하고 있고, 다양한 산업 분야, 특히 로봇이나 모빌리티 분야로 사업 확장할때에 동사가 가진 모타 기술이 유리하게 작용할 수 있다.

로봇 액추에이터 사업 확장중

하이젠알앤엠은 60년간 축적한 모터 기술을 바탕으로 로봇용 액추에이터를 개발해왔다. 이 액추에이터는 감속기, 엔코더, 모터 등의 하위 부품이 결합된 모듈 형태로, 로봇의 관절 역할을 수행하며, 휴머노이드 로봇 원가 구성의 70~80%를 차지한다. 특히, 협동로봇, 물류로봇, 휴머노이드 등 다양한 형태의 로봇이 여러 환경에서 효율적이고 안정적으로 작동할 수 있도록 액추에이터 엔지니어링을 제공하는 '스마트 액추에이터 솔루션' 기술을 통해 시장 내 입지를 다지고 있다.

모빌리티 구동 모듈로 전기차 시장 성장에 따른 수혜 가능성

하이젠알앤엠의 모빌리티 구동 모듈은 전기자동차를 개발하는 고객과 산업용 차량, 농업용 차량, 전기 선박, 철도차량 등의 내연기관을 전동화하는 고객에게 최적화된 모터와 인버터를 공급하고 있다. 특히, 특수 목적형 제품을생산하는 국내 유일한 업체로서, 다양한 모빌리티 분야에 적용 가능한 구동 모듈을 제공하고 있다.

협동로봇용 동축 구동모듈 개발

하이젠알앤엠은 협동로봇의 주요 부품인 모터 및 드라이버를 개발하여 LG전자 생산기술원과 공동으로 협동로봇 '클로이 코봇(CLOi CoBot5)'을 선보였다. 또한, 자율주행로봇 'PRAIBot Lift AMR'도 공동 개발하여 로봇 산업에서의 입지를 강화하고 있다. 이러한 협동로봇용 동축 구동모듈의 개발은 향후 로봇 시장의 성장과 함께 하이젠알앤엠의 경쟁력을 높이는 요인이 될 것이다.

리스크

이익률 감소

하이젠알앤엠은 시장 수요대비 개발비 부담으로 적자를 보였던 여타 로봇업체들과는 달리 다양한 로봇업체들에 로봇 액추에이터를 공급하면서 안정적인 이익을 실현해왔으나 2024년은 적자로 전환했다.
회사는 국내경기침체와 전방산업수요 감소로 인한 제품 믹스 변화, 로봇액츄에이터 개발 및 신제품 개발 등으로 인한 원가 상승과 원재료비 상승이라고 그 원인을 밝혔지만, 적자였던 기타 로봇관련사들이 2024년에는 외형성장과 함께 적자규모가 축소되거나 흑자전환한 상황이 많아 이 부분이 지속적인 부분인지 일시적인 부분인지 확인할 필요 있음.

주식 유동성 부분 주의 필요

최대주주외 관계인 지분이 75%로 높아 총 발행주식중 자기주식을 제외한 시장 유통주식주는 487만주 수준이다. 현재 20일 평균 거래량이140만주 정도로 유통주식수의 25% 정도가 거래되기 때문에 현재는 유동성 문제가 불거지지 않지만, 거래량이 이보다 줄 경우 매매시 주의필요한 듯하다

Fundamentalist의 단기투자